Fitch Ratings – Londres – 21 septembre 2021 : Fitch Ratings a confirmé la notation de défaut à long terme des émetteurs (IDR) de Bank of Industry Limited (BOI) basée au Nigeria à « B » avec une perspective stable.
Fitch a également relevé la notation nationale à long terme du BOI à « AAA(nga) » au lieu de « AA+(nga) », reflétant notre point de vue sur une probabilité accrue de soutien des autorités nigérianes pour les obligations de la banque en monnaie locale. Une liste complète des actions de notation est fournie ci-dessous.
PRINCIPAUX FACTEURS DE NOTATION
IDR, SOUTIEN ETAGE DE NOTATION ET NOTATION NATIONALE
L’affirmation des IDR à long et à court terme « B » du BOI, du plancher de notation de soutien « B » et de la note de soutien « 4 » reflète l’opinion de Fitch sur le soutien potentiel que la banque pourrait recevoir des autorités nigérianes en cas de besoin. Les perspectives stables de l’IDR à long terme du BOI reflètent celles du souverain.
L’IDR à long terme et le SRF du BOI sont égalés à l’IDR à long terme du souverain, car nous pensons que les autorités nigérianes ont une forte propension à soutenir le BOI. Notre évaluation reflète principalement (i) le rôle politique important et clairement défini de la banque dans le financement de la croissance économique au Nigeria ; (ii) sa participation publique à 99,9 %, répartie entre le ministère des Finances (94,8 %) et la Banque centrale du Nigéria (CBN ; 5,1 %) ; et (iii) l’intégralité du financement de gros de la banque étant soit fournie soit garantie par l’État nigérian. Cependant, Fitch considère également que la capacité des autorités à soutenir le BOI est limitée par l’IDR à long terme « B » du Nigeria.
BOI est la principale banque de développement du Nigeria, avec pour mandat de financer le secteur industriel émergent du pays. La banque joue un rôle important en soutenant les politiques gouvernementales et en fournissant des prêts contracycliques depuis le début de la crise économique résultant de la pandémie de coronavirus.
Le financement du BOI a considérablement augmenté depuis mars 2020, la banque ayant obtenu deux grandes facilités de prêt syndiqué de 1 milliard d’euros et 1 milliard de dollars US auprès de syndicats de banques commerciales et de banques multilatérales de développement, qui sont entièrement garanties par la CBN. Le produit des emprunts est échangé avec la CBN, augmentant ses réserves de change (FX) et fournissant au BOI du naira nigérian pour soutenir ses activités de développement. La direction du BOI a indiqué que cette levée de fonds servira à étendre les prêts de la banque aux secteurs prioritaires. Il faudra peut-être beaucoup de temps à la BOI pour acheminer les financements récemment attirés vers les emprunteurs et à la fin du 1S21, 48 % du total des actifs de la BOI étaient conservés dans des obligations d’État liquides et des liquidités, contre 20 % à la fin de 2019.
BOI maintient des mesures de capitalisation et d’endettement solides (fin 1S21 : ratio fonds propres/actifs de 19,4%), ce qui est prudent pour l’exposition de la banque à l’environnement opérationnel volatil. La rentabilité n’est pas un objectif clé ; cependant, le BOI continue de générer des rendements raisonnables des capitaux propres (1S21 : 18 % en rythme annualisé) grâce à des marges d’intérêt nettes saines et, jusqu’à présent, des charges de dépréciation de crédit modérées.
CLASSEMENTS NATIONAUX
Le relèvement de la notation nationale à long terme du BOI de « AAA(nga) » reflète notre point de vue selon lequel le lien entre la banque et le souverain s’est renforcé, comme en témoigne la taille importante des garanties CBN fournies pour le récent financement externe du BOI. À l’heure actuelle, tous les financements du BOI sont garantis ou fournis par la CBN ou le gouvernement fédéral du Nigéria. À notre avis, cela suggère que la propension souveraine à fournir un soutien extraordinaire au BOI en monnaie locale a augmenté.
ÉVALUATION DE VIABILITÉ
Comme d’habitude pour les banques de développement, Fitch n’attribue pas de note de viabilité au BOI. En effet, son modèle économique dépend du soutien de l’État et, à notre avis, ne pourrait pas être réalisé sur une base commerciale.
SENSIBILITÉS DE NOTATION
Facteurs qui pourraient, individuellement ou collectivement, conduire à une action/un déclassement de notation négative :
La sensibilité à la baisse la plus immédiate des notations IDR et SRF du BOI est une dégradation des notations souveraines du Nigeria.
Les notations du BOI sont également sensibles à une moindre propension des autorités à soutenir la banque. Cela pourrait être indiqué par un changement dans le rôle politique du BOI, tel qu’un passage à des activités commerciales, ou une réduction importante de la propriété du gouvernement. Cependant, cela est peu probable dans un avenir prévisible.
Les notations nationales du BOI sont sensibles à un changement négatif de l’opinion de Fitch sur la solvabilité de la banque par rapport à celle de ses pairs nationaux. Cela pourrait résulter d’un changement dans notre vision du rôle et de l’importance du BOI pour le souverain, y compris, mais sans s’y limiter, des garanties de financement sensiblement inférieures ou un soutien plus faible du BOI de la part des autorités.
Facteurs qui pourraient, individuellement ou collectivement, conduire à une action/amélioration de notation positive :
Une revalorisation des IDR du BOI et une révision à la hausse du SRF nécessiteraient une revalorisation des notations souveraines du Nigeria.
SCÉNARIO D’ÉVALUATION DU MEILLEUR/PIRE CAS
Les notations de crédit à l’échelle internationale des institutions financières et des émetteurs d’obligations sécurisées ont un meilleur scénario de relèvement de notation (défini comme le 99e centile des transitions de notation, mesuré dans une direction positive) de trois crans sur un horizon de notation de trois ans ; et un scénario de dégradation de notation dans le pire des cas (défini comme le 99e centile des transitions de notation, mesuré dans le sens négatif) de quatre crans sur trois ans. L’éventail complet des cotes de crédit des meilleurs et des pires scénarios pour toutes les catégories de notation va de « AAA » à « D ». Les cotes de crédit des meilleurs et des pires scénarios sont basées sur les performances historiques. Pour plus d’informations sur la méthodologie utilisée pour déterminer les cotes de crédit des meilleurs et des pires scénarios spécifiques au secteur, visitez https://www.fitchratings.com/site/re/10111579
RÉFÉRENCES POUR LA SOURCE ESSENTIELLEMENT MATÉRIELLE CITÉE COMME PRINCIPAL MOTEUR DE NOTATION
Les principales sources d’information utilisées dans l’analyse sont décrites dans les critères applicables.
NOTATIONS PUBLIQUES AVEC LIEN DE CRÉDIT À D’AUTRES NOTATIONS
Les notations du BOI sont égalées à la notation souveraine du Nigeria.
CONSIDÉRATIONS ESG
Sauf indication contraire dans cette section, le niveau le plus élevé de pertinence du crédit ESG est un score de « 3 ». Cela signifie que les questions ESG sont neutres en termes de crédit ou n’ont qu’un impact minimal sur le crédit de l’entité, soit en raison de leur nature, soit de la manière dont elles sont gérées par l’entité. Pour plus d’informations sur les scores de pertinence ESG de Fitch, rendez-vous sur www.fitchratings.com/esg
ÉVALUATION DES ACTIONS
| ENTITÉ/DETTE | ÉVALUATION | AVANT | |||
|---|---|---|---|---|---|
| Banque de l’Industrie Limitée | IDR LT | B° | Affirmé | B° | |
| ST IDR | B | Affirmé | B | ||
| Natl LT | AAA(nga) | Améliorer | AA+(nga) | ||
| ST Natl | F1+(ng) | Affirmé | F1+(ng) | ||
| Soutien | 4 | Affirmé | 4 | ||
| Plancher de soutien | B | Affirmé | B | ||
Des informations complémentaires sont disponibles sur www.fitchratings.com
STATUT DE PARTICIPATION
L’entité notée (et/ou ses agents) ou, dans le cas des financements structurés, une ou plusieurs des parties à la transaction ont participé au processus de notation, sauf que le ou les émetteurs suivants, le cas échéant, n’ont pas participé au processus de notation , ou fournir des informations supplémentaires, au-delà de l’information publique disponible de l’émetteur.
CRITÈRES APPLICABLES
- Critères de notation de la banque (publication le 28 février 2020) (y compris la sensibilité de l’hypothèse de notation)
- Critères d’évaluation de l’échelle nationale (publication le 22 décembre 2020)
INFORMATIONS SUPPLÉMENTAIRES
- Formulaire de divulgation d’informations sur la cote Dodd-Frank
- Statut de la sollicitation
- Politique d’approbation
STATUT D’APPROBATION
| Banque de l’Industrie Limitée | Publié au Royaume-Uni, approuvé par l’UE |
CLAUSE DE NON-RESPONSABILITÉ
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STATUT DE LA SOLLICITATION
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POLITIQUE D’APPROBATION
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