Fitch Ratings - Londres - 21 Sep 2021 : Fitch Ratings a confirmé la note de défaut émetteur à long terme (IDR) de la Bank of Industry Limited (BOI), basée au Nigeria, à 'B' avec une perspective stable.
Fitch a également relevé la note nationale à long terme de BOI de "AA+(nga)" à "AAA(nga)", reflétant notre opinion d'une probabilité accrue de soutien de la part des autorités nigérianes pour les obligations en monnaie locale de la banque. Une liste complète des actions de notation est fournie ci-dessous.
PRINCIPAUX FACTEURS DE NOTATION
IDRs, support de notation et notation nationale
L'affirmation des IDR à long et à court terme "B" de la BOI, du Support Rating Floor (SRF) "B" et de la note de soutien "4" reflète l'opinion de Fitch sur le soutien potentiel que la banque pourrait recevoir des autorités nigérianes en cas de besoin. La perspective stable de la note IDR à long terme de la BOI reflète celle de la dette souveraine.
L'IDR à long terme et le SRF de BOI sont égalisés avec l'IDR à long terme du souverain car nous pensons que les autorités nigérianes ont une forte propension à soutenir BOI. Notre évaluation reflète principalement (i) le rôle important et clairement défini de la banque dans le financement de la croissance économique au Nigeria ; (ii) sa propriété à 99,9% par l'Etat, répartie entre le Ministère des Finances (94,8%) et la Banque Centrale du Nigeria (CBN ; 5,1%) ; et (iii) la totalité du financement de gros de la banque étant soit fourni soit garanti par l'Etat nigérian. Cependant, Fitch considère également que la capacité des autorités à soutenir la BOI est limitée par l'IDR à long terme "B" du Nigeria.
La BOI est la principale banque de développement du Nigeria, avec pour mandat de financer le secteur industriel émergent du pays. La banque joue un rôle important en soutenant les politiques gouvernementales et en fournissant des prêts contracycliques depuis le début de la crise économique résultant de la pandémie de coronavirus.
Le financement de la BOI a considérablement augmenté depuis mars 2020, car la banque a obtenu deux grandes facilités de prêt syndiqué d'un milliard d'euros et d'un milliard de dollars auprès de syndicats de banques commerciales et de banques de développement multilatérales, qui sont entièrement garantis par la CBN. Le produit des emprunts est échangé avec la CBN, ce qui augmente ses réserves de change et fournit à la BOI des nairas nigérians pour soutenir ses activités de développement. La direction de la BOI a indiqué que cette collecte de fonds servira à étendre les prêts de la banque aux secteurs prioritaires. Il se peut que la BOI ait besoin de beaucoup de temps pour canaliser les fonds récemment obtenus vers les emprunteurs et, à la fin du premier semestre 21, 48 % des actifs totaux de la BOI étaient conservés sous forme d'obligations d'État liquides et de liquidités, contre 20 % à la fin de l'année 2019.
La BOI maintient une capitalisation et un effet de levier solides (fin S1 21 : ratio fonds propres/actifs de 19,4 %), ce qui est prudent compte tenu de l'exposition de la banque à l'environnement opérationnel volatile. La rentabilité n'est pas un objectif clé ; cependant, la BOI continue de générer des rendements raisonnables sur les capitaux propres (1H21 : 18% annualisé) grâce à des marges d'intérêt nettes saines et, jusqu'à présent, des charges de dépréciation des prêts modérées.
NOTATIONS NATIONALES
Le relèvement de la notation nationale à long terme de la BOI à "AAA(nga)" reflète notre opinion selon laquelle le lien entre la banque et le souverain s'est renforcé, comme le montre la taille significative des garanties de la CBN fournies pour le récent financement externe de la BOI. Actuellement, tous les financements de la BOI sont soit garantis, soit fournis par la CBN ou le gouvernement fédéral du Nigeria. Selon nous, cela suggère que la propension souveraine à fournir un soutien extraordinaire à la BOI en monnaie locale a augmenté.
NOTE DE VIABILITÉ
Comme il est d'usage pour les banques de développement, Fitch n'attribue pas de note de viabilité à BOI. Cela s'explique par le fait que son modèle d'entreprise dépend du soutien de l'État et que, selon nous, il ne pourrait pas être appliqué sur une base commerciale.
SENSIBILITÉ DES NOTATIONS
Facteurs qui pourraient, individuellement ou collectivement, conduire à une action de notation négative ou à un abaissement de la note :
La sensibilité à la baisse la plus immédiate pour les IDR et SRF de la BOI est une dégradation des notes souveraines du Nigeria.
Les notations de la BOI sont également sensibles à une réduction de la propension des autorités à soutenir la banque. Cela pourrait se traduire par un changement du rôle politique de la BOI, tel qu'une réorientation vers des activités commerciales, ou par une réduction importante de la propriété du gouvernement. Toutefois, cela est peu probable dans un avenir prévisible.
Les notations nationales de la BOI sont sensibles à un changement négatif dans l'opinion de Fitch sur la solvabilité de la banque par rapport à celle de ses pairs nationaux. Cela pourrait résulter d'un changement dans notre opinion sur le rôle et l'importance de BOI pour l'État, y compris, mais sans s'y limiter, des garanties de financement matériellement plus faibles ou un soutien plus faible de BOI de la part des autorités.
Les facteurs qui pourraient, individuellement ou collectivement, conduire à une action de notation positive ou à une révision à la hausse :
Un relèvement des IDR de la BOI et une révision à la hausse de la SRF nécessiteraient un relèvement des notes souveraines du Nigeria.
SCÉNARIO DE NOTATION LE PLUS FAVORABLE OU LE PLUS DÉFAVORABLE
Les notations de crédit à l'échelle internationale des institutions financières et des émetteurs d'obligations sécurisées ont un scénario d'amélioration de la notation dans le meilleur des cas (défini comme le 99e centile des transitions de notation, mesuré dans le sens positif) de trois crans sur un horizon de notation de trois ans ; et un scénario d'abaissement de la notation dans le pire des cas (défini comme le 99e centile des transitions de notation, mesuré dans le sens négatif) de quatre crans sur une période de trois ans. L'éventail complet des notations de crédit dans le meilleur et le pire des scénarios pour toutes les catégories de notation s'étend de "AAA" à "D". Les notations de crédit dans le meilleur et le pire des cas sont basées sur les performances historiques. Pour plus d'informations sur la méthodologie utilisée pour déterminer les notations de crédit des scénarios les plus favorables et les plus défavorables par secteur, consulter le site https://www.fitchratings.com/site/re/10111579
RÉFÉRENCES POUR L'ESSENTIEL SOURCE MATÉRIELLE CITÉE COMME FACTEUR CLÉ DE LA NOTATION
Les principales sources d'information utilisées dans l'analyse sont décrites dans les critères applicables.
LES NOTATIONS PUBLIQUES AVEC LIEN DE CRÉDIT AVEC D'AUTRES NOTATIONS
Les notations de la BOI sont égalisées avec la notation souveraine du Nigeria.
LES CONSIDÉRATIONS ESG
Sauf indication contraire dans cette section, le niveau le plus élevé de pertinence de crédit ESG est une note de "3". Cela signifie que les questions ESG sont neutres en termes de crédit ou n'ont qu'un impact minimal sur le crédit de l'entité, en raison de leur nature ou de la manière dont elles sont gérées par l'entité. Pour plus d'informations sur les scores de pertinence ESG de Fitch, consultez le site www.fitchratings.com/esg
LES ACTIONS DE NOTATION
| ENTITÉ/DETTE | NOTATION | PRÉALABLE | |||
|---|---|---|---|---|---|
| Bank of Industry Limited | LT IDR | B ° | Affirmed | B ° | |
| ST IDR | B | Affirmed | B | ||
| Natl LT | AAA(nga) | Upgrade | AA+(nga) | ||
| Natl ST | F1+(nga) | Affirmed | F1+(nga) | ||
| Support | 4 | Affirmed | 4 | ||
| Support Floor | B | Affirmed | B | ||
Des informations complémentaires sont disponibles sur www.fitchratings.com
STATUT DE PARTICIPATION
L'entité notée (et/ou ses agents) ou, dans le cas d'un financement structuré, une ou plusieurs des parties à la transaction ont participé au processus de notation, à l'exception de l'émetteur suivant qui, le cas échéant, n'a pas participé au processus de notation ou n'a pas fourni d'informations supplémentaires, au-delà des informations publiques disponibles de l'émetteur.
LES CRITÈRES APPLICABLES
- Bank Rating Criteria (pub. 28 Feb 2020) (including rating assumption sensitivity)
- National Scale Rating Criteria (pub. 22 Dec 2020)
LES INFORMATIONS SUPPLÉMENTAIRES
ENDORSEMENT STATUS
| Bank of Industry Limited | Délivré par le Royaume-Uni, approuvé par l'UE |
CLAUSE DE NON-RESPONSABILITÉ
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